随着中国电信在8月14日发布2025年半年度报告，中国移动、中国联通、中国电信三大运营商上半年财报全面揭晓。

　　整体来看，三大运营商2025年上半年净利都实现增长，不过营业收入方面却呈现出“两升一降”的局面。中国移动实现营业收入5437.69亿元，同比减少0.5%；中国联通实现营业收入2002.02亿元，同比增长1.5%；中国电信实现营业收入2694.22亿元，同比增长1.3%。

　　透过这些数据深入分析，当下运营商在移动市场尤其是5G领域面临的挑战逐渐浮出水面，在5G建设进入下半场的关键节点，如何创新业务实现价值增长成为运营商亟待解决的核心问题。

　　近年来，尽管移动互联网接入流量持续增长，上半年累计流量达1867亿GB，同比增长16.4%；6月（DOU）达到20.75GB/户・月，同比增长14.4%。但流量单价却持续下降，抵消了使用量增长带来的红利。

　　工信部发布的《2024 年上半年通信业经济运行情况》报告可知，通信行业虽运行平稳，电信业务收入累计完成8941亿元，同比增长 3%，但细分到移动业务，增长压力尽显。

　　以中国移动为例，无线%，移动客户规模虽达10.05亿户，但仅净增56万户，与去年同期净增926万户相比，增长近乎停滞。5G网络客户达到5.99亿户，净增4691万户，渗透率提升至59.6%，然而5G带来的增量价值尚未能有效弥补传统业务下滑缺口，移动ARPU为49.5元，虽保持行业领先，但同比下滑2.94%。

　　中国电信2025年上半年移动通信服务收入达1066亿元，同比增长1.3%，移动用户达4.3亿户，其中5G网络用户数达2.82亿户，本季度净增1581万户，渗透率为65.2%，移动用户ARPU达46元。

　　中国联通上半年联网通信收入1319亿元，同比增长0.4%。移动和宽带用户规模达到4.8亿户，净增1119万户，其中，5G网络用户累计到达数2.14亿户，创近年同期新高。但是聚焦在APRU值，中国联通的融合用户ARPU保持在百元以上水平，也一定程度反映了单一5G市场APRU值的价值乏力。

　　造成这一局面的原因，一方面是市场趋近饱和。截至2024年7月底，中国移动、中国电信的移动用户数分别为10.01亿、4.19亿户，中国联通 “大联接” 用户数累计达到10.78亿户，近乎全民皆用户，新用户拓展难度大增。另一方面，同质化竞争严重，三大运营商在移动业务套餐、资费、服务等方面差异缩小，用户粘性降低，价格战时有发生，压缩了利润空间。

　　在移动业务增长乏力背景下，三大运营商的投资策略也在发生转变。5G投资收紧成为下行周期进行时的显著特征，运营商们在合理控制开支的同时，积极探索新的布局方向，以适应行业发展的新趋势。

　　中国电信上半年资本开支为342亿元，在保持移动通信服务与固网及智慧家庭服务稳定发展的同时，大力投入产业数字化领域。在5G建设方面，中国电信持续发力，5G中高频基站达149万站，低频基站88万站，5G-A载波聚合10万站。

　　中国电信在5G-A领域同样取得显著进展，2025年进一步将5G-A网络扩展至150余个重点城市，在核心商圈、交通枢纽等关键场景实现连续覆盖。

　　中国联通上半年资本开支202亿元，同比下降1.5%。随着极简网络有序推进，年化节省运营支出近10亿元，数据中心资源利用率超过70%。当前网络正从通信网向算力网、智联网演进，中国联通的投资重点逐步从移动、宽带等传统连接，转向IDC、云等算网数智赛道。

　　在5G建设方面，截至2025年上半年，中国联通与中国电信携手累计开通5G基站237万站。在5G-A布局上，中国联通积极推进移动网络从5G到5G-A升级，5G-A规模商用超过330个城市。中国联通发布“5G-A行动计划”，2025年计划在39个重点城市的主城区全面启动5G-A业务，在其他300余个城市的重点场景启动5G-A业务。

　　中国移动今年上半年完成资本开支584亿元，在推动新型信息基础设施完善的进程中，全力锻造5G网络领先优势。上半年，其5G网络投资共计258亿元，累计开通5G基站超259.9万个，净增18.7万个，5G网络已实现全国乡镇以上连续覆盖，5G用户规模达5.99亿户。

　　在投资收紧的大背景下，中国移动并非盲目缩减开支，而是将资源集中于关键领域。

　　一方面，积极推进通感一体、无源物联网等技术创新及应用，这些新兴技术有望为5G网络开拓新的应用场景，创造新的营收增长点。另一方面，在5G-A布局上，中国移动积极推进相关技术研发与试点。

　　自5G商用以来，运营商投入大量资源进行网络建设，但5G业务对收入的强劲拉动作用尚未充分显现，个人市场增长趋缓，5G及流量收入面临下滑压力。

　　此前，《通信产业报》全媒体总编辑辛鹏骏提出，运营商持续转型提升，有破有立，以技术进步推动公共产品普惠，以技术创新加速数字化业务变革。传统业务市场始终是保持收入利润的基本盘，更有价值提升的想象空间。

　　目前，三大运营商积极探索新的增长点，政企市场的崛起、新兴业务的拓展以及业务模式的创新，为其带来了新的发展机遇。

　　中国电信在新兴业务领域展现出强劲的增长势头，新一代信息通信业务快速拓展，视联网收入同比增长46.2%，视频大数据超过1000TB。

　　中国联通在5G规模化应用方面表现突出，累计实施5G应用项目5万多个，上半年5G专网收入同比增长60%。中国联通积极推动5G、AI与工业互联网深度融合，累计打造5G工厂7500个，支撑汽车、钢铁、电子、装备等行业建设智能工厂，在赋能行业升级的过程中实现了自身业务的增长。

　　中国移动在政企市场表现亮眼，据半年报显示，其政企市场收入为1181.96亿元，同比增长5.6%。其中，5G垂直行业应用保持领先，5G专网收入快速增长，达到61亿元，同比增长57.8%。

　　当然，缺乏杀手级应用是导致个人市场流量增长乏力的重要原因之一，AI与5G的融合，为5G商业应用拓展了广阔的边界，面对个人市场用户增长和流量增长的困境，运营商采取基于用户体验的差异化服务策略，提供高速率、低时延的5G套餐，在网络拥塞时段，优先保障高付费用户的网络体验，通过差异化服务提升用户满意度和忠诚度。

　　虽然三大运营商在移动市场尤其是5G领域正面临严峻挑战，5G及流量收入下滑威胁着基本盘的稳定增长；但5G移动通信业务仍是基本盘增长的根本保障，在个人市场，通过实施基于用户体验的差异化服务策略、创新5G-A x AI应用，有望实现稳中有进，在激烈的市场竞争中赢得主动。